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有色集體調(diào)整，節(jié)前還有布局銅的機(jī)會(huì)嗎？

更新時(shí)間：2026-02-05 15:04來源：光大期貨 　 瀏覽次數(shù)：42 | 文字大小：大 中 小

金十期貨特約光大期貨點(diǎn)評：有色集體調(diào)整，滬銅盤中跌幅超3%。隔夜市場美元指數(shù)反彈，壓制國際商品價(jià)格。美國數(shù)據(jù)好壞參半，服務(wù)業(yè)PMI強(qiáng)勁，ADP就業(yè)疲軟。另外受政府局部停擺影響，非農(nóng)就業(yè)和CPI數(shù)據(jù)延后公布。數(shù)據(jù)分化和延遲發(fā)布引發(fā)降息預(yù)期博弈。另外，LME庫存出現(xiàn)增加，全球三大交易所（LME+COMEX+SHFE）總庫存超過86萬噸，庫存增長反映需求端恢復(fù)乏力，疊加中國春節(jié)臨近，節(jié)后需求真空，或壓制價(jià)格走勢。短期關(guān)注有色、貴金屬的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性。

美國宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化。ISM1月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為53.8，與12月持平，也持平于2024年10月以來的最高水平，好于市場預(yù)期，但新訂單指數(shù)有所放緩；美國1月ADP新增就業(yè)崗位2.2萬個(gè)，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期4.5萬人，顯現(xiàn)勞動(dòng)力市場動(dòng)能減弱跡象。另外，美國勞工統(tǒng)計(jì)局宣布，將1月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的發(fā)布日期安排至2月11日發(fā)布；1月份CPI報(bào)告發(fā)布日期改至2月13日發(fā)布。此外，將于2月5日發(fā)布12月職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)報(bào)告。關(guān)注市場對于降息預(yù)期的調(diào)整。庫存方面，LME庫存增加2525噸至178650噸；Comex庫存增加1716噸至529968噸；SHFE銅倉單增加751噸至159772噸，BC銅維系10615噸。
當(dāng)前銅市場仍面臨基本面方面疲軟的現(xiàn)貨、持續(xù)累積的庫存以及春節(jié)前后的需求真空，價(jià)格在春節(jié)前后恐仍然有反復(fù)，謹(jǐn)慎追高。但銅礦端剛性約束和遠(yuǎn)期需求的確定性，使得任何大幅下跌都會(huì)吸引長期配置資金和產(chǎn)業(yè)買盤的介入，這也意味著春節(jié)前后的調(diào)整，將為銅價(jià)中長期上漲帶來更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。（本內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）